若伦敦黄金GOLD库存枯竭金价将有望进入长期牛市

如果伦敦黄金（GOLD)库存枯竭不再出口黄金（GOLD)而全球经济陷入衰退又刺激黄金（GOLD)需求走强，那么黄金价格有可能会再次走高。

国内是黄金（GOLD)第一需求大国，仅2015年就在上海黄金（GOLD)交易所累计提取2596吨黄金（GOLD)。目前，国内又将目光瞄准全球黄金（GOLD)批发中心——伦敦。自2013年4月黄金价格暴跌以来，伦敦贵金属市场的黄金（GOLD)库存便严重流失。2013年英国黄金（GOLD)净出口额不少于1424吨；2014年降至452吨；2015年又小幅度增加至573吨。

据欧洲联盟统计局出炉的经济数据显示，2015年12月英国净出口184吨黄金（GOLD)，环比增长218 %，同比增长3，730 %，创有史以来月度净出口额第三高；英国12月黄金（GOLD)总出口额达213吨，环比增长127 %，同比增长315 %，创有史以来月度总出口额第二高；英国12月黄金（GOLD)进口总额为29吨，，环比下滑20%，同比下滑38%。

伦敦黄金（GOLD)库存会枯竭？ 未来黄金价格先看供求关系

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(英国黄金（GOLD)贸易各经济数据表现)

由上图我们可以看出，英国黄金（GOLD)净出口额(黑线)和国内黄金（GOLD)需求(红线，用国内每月在上海黄金（GOLD)交易所提取黄金（GOLD)的吨数衡量)呈现很强的正相关关系。这暗示了国内所进口的黄金（GOLD)直接也许间接地来自于伦敦。

下图将英国黄金（GOLD)净出口额和国内黄金（GOLD)需求单独提取出来，二者的相关性可以看得更加明显。

伦敦黄金（GOLD)库存会枯竭？ 未来黄金价格先看供求关系

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(英国黄金（GOLD)净出口额与国内黄金（GOLD)需求走势图对比)

12月份英国出口的黄金（GOLD)中有29吨直接净出口至国内，另外有155吨净出口至瑞士。然而，英国向瑞士出口的155吨黄金（GOLD)中，有59吨被净出口至国内。加上国内从香港进口的129吨黄金（GOLD)，2015年12月国内黄金（GOLD)总净进口额至少达217吨。

1.国内何以需要那么多黄金（GOLD)储备？

部分原因是由于7月至9月期间国内连续遭遇股票市场崩溃及人民币贬值两件重大金融事件，上海黄金（GOLD)交易所金库流出过大，此举是为了填补之前的黄金（GOLD)流出。

2.为什么国内的需求如此良好，黄金价格自2013年4月至2015年12月还会连连走低？

首先，因为西方的黄金（GOLD)供给也十分良好。事实上，黄金价格与实物黄金（GOLD)的供给有很大的联系。下图显示了黄金（GOLD)月度均价与英国实物黄金（GOLD)净进口的走势对比图，我们可以看出二者存在十分明显的正相关性。

伦敦黄金（GOLD)库存会枯竭？ 未来黄金价格先看供求关系

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(黄金（GOLD)(1208.55，0.46，0.04%)月度均价与英国实物黄金（GOLD)净进口的走势对比图)

由上图可以看出，每当英国月度黄金（GOLD)净进口降低，黄金价格也会随之走低，反之亦然。国内之所以能够购买到如此之多的黄金（GOLD)得多谢伦敦的黄金（GOLD)供应商们。然而，如果有一天伦敦贵金属交易所的金库枯竭而在宽松政策以及“负利率”的刺激下全球黄金（GOLD)需求激增，黄金价格会怎么样？当然是暴涨，而近期货黄金价暴涨就部分源于此。

3.伦敦金库里到底还有多少黄金（GOLD)？

2015年6月，BullionStar的预测师曼利(Ronan Manly)及Sharelynx的预测师莱尔德(Nick Laird)料将伦敦金库里大约有6，256吨黄金（GOLD)，然而，其中至少有3，779吨黄金（GOLD)属于货币黄金（GOLD)由各国银行存储于英国中央银行，不能出售。剩下的2，477吨非货币黄金（GOLD)中有1，116吨黄金（GOLD)被黄金（GOLD)ETF所占有，也不能出售。因此仅剩1，361吨黄金（GOLD)可以用作潜在出售库存(未排除其他情况)。

总而言之，只要伦敦出售黄金（GOLD)，国内购买黄金（GOLD)的行情就可以下滑。然而，如果伦敦停止出售(也许成为买家)黄金价格有望进入长线“牛市”。

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