一参一控新规促期货行业整合

“现阶段，同一主体控股和参股期货公司的数量不得超过2家，其中，控股期货公司的数量不得超过1家。”随着上周末证监会一纸新规的出台，同时参控多家期货公司的行为从6月1日起将被视为不合法。

对于同时拥有三家期货公司股权的新黄浦（600638）和中国中期（000996）而言，如何进行整改，成为了市场关注的焦点。

昨天，新黄浦有关人士在接受本报记者采访时表示，期货公司作为新黄浦的一块重要资产，未来一定会很好地运作下去，目前，公司高层正在认真学习和研究新规定，采取何种方案近期会有公告。

业内人士普遍认为，合并旗下期货公司将是一种行之有效的方式，而此举可能会促使全国180余家期货公司逐步走上整合之路。

两年缓冲期

上周五，证监会公布《关于规范控股、参股期货公司有关问题的规定》，宣布自2008年6月1日起，凡拥有的实际表决权足以对期货公司股东会的决议产生重大影响，或者能够决定期货公司董事会半数以上成员选任的；或虽不是期货公司的股东，但通过投资关系、协议或者其他安排，能够实际支配公司行为的同一实体，无论其出资额多少，控、参股期货公司数量不得超过2家，其中，控股期货公司的数量不得超过1家。

这条规定的出台让曾经风光无限的“期货概念股”顿时陷入尴尬。此前，新黄浦先后宣布，以现金收购的方式拿下华闻期货、迈科期货、瑞奇期货的股权，持股比例分别达到100%、40%和43.75%。无独有偶，现正处于停牌阶段的中国中期也早早地公布了增发方案，计划募集25亿增资收购中国国际期货、中期嘉合、中期期货。收购一旦实现，中国中期持有上述三家期货公司的股权比例将达90.83%、94.97%和99.4%。

虽然新规6月份就要生效，但相关公司还可以拥有长达两年的“缓冲期”。证监会明确表示，现有期货公司的股权结构及相关投资主体控股、参股期货公司的行为不符合前条规定的，应当及时整改，并在本规定施行之日起2年内达到监管要求。

值得一提的是，同一主体通过直接或间接持有证券公司的股权而控股、参股期货公司的，不受此规定限制。也就是说，大股东因控股券商而获得期货公司股权的可以享受“豁免条款”。

行业整合或将启动

“新规定我们已经知晓，公司会按照证监会相关的指导要求开展下一步工作。”新黄浦有关人士昨天接受本报记者采访时表示，最新条款出来以后，公司高层正在进行相应的学习和研究，相信这条规定不会对公司原有的发展战略造成重大影响。“具体的情况现在还不方便透露，投资者可以关注公司近期发布的公告；但可以肯定的一点是，新黄浦肯定不会放弃在期货公司上的经营，期货公司作为新黄浦的一块重要资产，一定会继续把它很好地运作下去。”该人士说。

事实上，“一参一控”新规的突然出台令很多市场人士感到意外。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越对本报记者坦言，自己并不知道为何会有这样的规定颁布。证监会在上周末的公告中指出，之所以要制定这样的规定，主要是为了“进一步明确对期货公司股东的监管要求，理顺期货公司股权关系，促进期货公司做优做强，防止控股股东与期货公司以及关联期货公司之间出现风险传递。”而在业内人士看来，“促进期货公司做优做强”很可能就意味着证监会鼓励期货公司之间的互相合并，并以此来推动行业的整合力度。

市场人士表示，无论是新黄浦还是中国中期，旗下期货公司如能放弃一两张牌照，实现强强合并，即可符合证监会的最新规定。对此，胡俞越认为，以相互并购的方式实现行业资源整合，应当被视为一种可取的方法。“我国期货公司有180多家，作为金融机构，从数量上看是明显偏多的。”

期货公司的合并此前已有先例。今年3月10日，证监会批复湖南泰阳期货经纪有限公司吸收合并苏州中辰期货经纪有限公司的申请，泰阳期货与中辰期货合二为一，中辰期货依法解散，原中辰期货营业部全部变更为泰阳期货营业部。而于去年初挂牌的鲁证期货，也是由齐鲁期货、三隆期货与泉鑫期货合并而来。

业内人士指出，一旦大型期货公司的合并蔚然成风，势必令中小期货公司的发展更加艰难，从而迫使他们“抱团取暖”；在这种氛围下，期货行业的整合大幕或将就此拉开。

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