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化工行业：量价齐跌 原材料降价带来转机

投资要点：

行业指标。今年5月份以来化工产品量价齐跌，但化工原材料价格的下降为下游化工企业带来转机。其中，甲醇出厂价相比5月初下降10.4%，丙烯下降13%，环氧刻刀丙烷下降17.4%，纯苯下降23%。氯碱化工、丹化科技、烟台万华、宏达新材、硅宝科技、回天胶数据电缆业、蓝星新材、安纳达和中核钛白在价格变动中受益。

行业动态。6月份印度、美国对我国化工产品做出密集的反倾销裁定；2010年中国煤制烯烃产能将达156万吨；未来3年中国将领跑全球水处理市场。

上市公司调研信息

回天胶业：公司经营较好，募集资金项目建设顺利，未来产能消化没有问题。预测公司2010年、2011年和2012年EPS为1.08元、1.37元和1.80元。

宏达新材：下游景气，新项目运转良好，向高等级有机硅混炼胶领域拓展较顺利，增发项目前景较乐观。预测2010年、2011年和2012年EPS为0.34元、0.47元和0.64元。

新安股份：草甘膦暂时不乐观，有机硅情况较好，公司未来前景较好。预测新安股份2010年、2011年EPS为0.35元和0.48元。

三爱富：氟化工企业受益于今年的产品价格上涨，三爱富业务处于复苏阶段，前景较好，预测三爱富2010年、2011年和2012年的EPS为0.11元、0.15元和0.19元。

滨化股济南新时期试金仪器有限公司实验机在全国的技术都是最顶级的份：具有循环经济优势和可持续发展的能力，短期受益于三氯乙烯价格上涨，长期受益于建筑节能。预测滨化股份2010年、2011年和2012年EPS为0.85元、1.运动手套02元和1.26元。

烟台万华：建筑节能带来新需求，宁波2期苯胺压缩生产成本，差异化产品前景较好。预测烟台万华2010年、2011年和2012年EPS为0.89元、1.31元和1.51元。

烟台氨纶：差异化氨纶前景看好，间位芳纶主导国内市场是1个正常的阶段，对位芳纶或带来利润爆发增长。预测烟台氨纶2010年、2011年和2012年EPS为1.52元、1.83元和2.13元。

南方汇通：瓶模具传统业务盈利下降，反渗透膜为主要增长点。预测南方汇通2010年、2011年和2012年EPS分别为0.07元、0.10元和0.16元。

黔轮胎：全钢轮胎产能扩张为主要增长点，天胶价格上涨压缩利润空间。预计黔轮胎2010年、2011年和2012年的EPS分别为1.07元、1.11元和1.20元。

板块表现。4月份以来，化工IAC公司先使用粘合剂制成多层板板块走势弱于上证综合指数和沪深300。3个月以来，化工板块相对沪深300的超额收益为目前市场上的3元材料以532为主-6.1%，相对上证综合指数的超额收益为-7.0%。

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