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郑棉万七承压上涨机会仍存【新资讯】

发布时间:2019-10-17 16:27:43 阅读: 来源:护栏网厂家

节后一周,美棉延续节日期间强势特征,截至26日收盘,价格已上涨至82.46美分,创下近18个月来新高,近三周的累计涨幅已达20.86%。而反观郑棉市场,尽管受到美盘强势带动,但本周高开低走,以阴线报收,周涨幅仅3.39%,并未跟随美棉节日期间强势表现,万七关口压力作用明显。笔者认为,美盘上涨主要受美国农业部2月供需报告显示美国库存消费比大幅调低带动;而郑棉市场短期万七关口抛盘压力明显,制约上涨空间;供需偏紧格局仍主导中长期看涨基调。

一、美国农业部2月供需报告奠定美棉上涨基础

根据USDA最新公布的2月供需报告,全球消费量较1月报告调增25.5万吨,至2515.4万吨;库存消费比调低0.15%,至45.08%。美国消费量调增21.8万吨,至261.3万吨;库存消费比调低8.4%,至21.43%。中国消费量调增16.3万吨,至1034.2万吨;库存消费比略增1%,至38.51%。如实现预测水平,我国库存消费比将是2000年以来最低,美国库存消费比将是自04/05年度以来最低。此份报告的出台,直接触发美棉此轮涨势。

在2月19日的美国农业部年度农业展望论坛上,USDA预测,2010年度美棉种植面积将达到1050万英亩,如平均单产达到825磅/英亩、绝收比例按照11.4%计算,产量有望达到348.4万吨。预计出口量274万吨,期末库存74万吨。同时全球棉花消费量将进一步增加,2010年度有望达到2580万吨,同比增加2.6%。全球期末库存相比2009/10年度将减少104.5万吨,为2003/04年度以来最低水平。全球库存消费比从2009/10年度的45.1%减少至41.8%,为自1994/95年度以来最低水平。美国作为全球最大的棉花出口国,全球库存消费比的降低直接对美棉形成利好。

据最新发布的CFTC持仓报告显示,基金买盘推动作用明显,尤其是2月16日至23日的一周时间,基金多头增仓11147手。而随着价格的上涨,商业空头并未显著增加,16日至23日略增6731手。由此数据来看,美棉仍具上行动力。

二、国内供需偏紧仍主导郑棉中长期看涨

据统计局25日公布的数据显示,2009年全国棉花种植面积495万公顷,较上年减少80万公顷,棉花产量640万吨,较上年减产14.6%。如根据USDA2月预测报告,我国09/10年度产消差为321.2万吨;如根据我国统计局最新公布的数据,09/10年度产销差将进一步扩大至377.9万吨。此项数据的发布也间接刺激了美棉的上涨。

关于09年我国棉花的产量问题,我司也于去年10月华东华北棉花丰收的时节,对棉花的种植面积、单产、质量以及下一年度的植棉意向等情况进行了调研,所考察的山东、江苏、安徽、湖北、河南等棉花主产区的产量均有不同程度的下降,其中江苏省降幅尤为明显。然而,我们所考察到的植棉意向对于今年的棉花供需形势尤为重要,根据我司调研,考虑到人工成本增加以及成本收益等因素,所考察省份今年的植棉意向并没有显著增幅。而且去年9、10月份小麦已经播种,据国家粮油信息中心预测,2009年中国小麦播种面积为2,421万公顷,较2008年的2,362万公顷增长2.5%,因此,尽管目前棉花价格比较看好,但播种面积也不至于大幅上涨。在我司结束考察前后,国家于去年10月和今年2月分别提高小麦和水稻的最低收购价,提价幅度均在3%以上,“粮棉比价”进一步提高。

据2010年美国农业部农业展望论坛预测,2009/2010年度中国产量有望增长9%,达到762万吨;ICAC在1月份报告中公布,2010/11年度中国棉花产量预计达到770万吨,较当前的2009/10年度增加100万吨;中棉所2月初公布的2010年棉花种植意向调查报告显示,2010年全国植棉意向呈减少趋势,预测意向植棉面积减4.9%,预计面积下降到7176万亩上下;中国棉花协会及各地棉花协会的调查显示,2010年种植面积将稳中略升,与2009年相比基本持平。尽管各家预测数据略有不同,但与我国近年来1000万吨左右的需求量相比,仍有较大的需求缺口。进口是我国填补此缺口的主要手段,除棉花进口外,棉纱线进口数据也从侧面应证了国内棉花供给的短缺。

由于我国棉花进口实行配额管理,很多没有进口配额的纺企以进口棉纱线替代。从棉花进口与棉纱线进口对比图来看,从09年初开始,棉花进口量显著下降,棉纱线进口量显著增加,这样一减一增的对比也从侧面印证了国内棉花供给的不足。进入09年四季度后,随着国内棉花供给矛盾的进一步突出,棉花与棉纱线进口量均明显增加。

基于以上分析,笔者认为从中长期来看,棉价有望进一步上行。

三、纺企即将全面开工,现货价格需重点关注

尽管棉价长期看涨,且美棉自9日公布供需报告至26日收盘,美棉5月合约涨幅已达18.97%,但郑棉市场本周表现却差强人意。

笔者认为,郑棉上涨乏力,主要因现货市场价格并未明显跟随美盘涨势:中国棉花328指数在节后的一周价格较节前仅涨98元/吨;电子撮合交易MA1005至26日较12日上涨255元/吨。而现货价格的低迷,笔者认为主要受到两方面的影响:首先,现货市场无论是棉企还是纺企,目前均未全面开工,企业生产、销售在初八至十五期间正逐步展开,棉市购销在此间表现较为平淡,棉价并未真实反映供需状况,预计到正月十五后能恢复至全面生产状态;其次,农发行要求,对2009年度发放的棉花收购贷款,无论是购销企业还是纺织企业,原则上至2010年3月末,收贷率要高于50%,5月末高于70%,年度结束,要全额收回,因此棉企在3月开始将面临偿还农发行贷款的压力,出货意愿较强。

除现货市场的原因外,随着期货价格的逐节攀升,套保盘压力也逐渐显现,交易所注册仓单陡增。棉花仓单数量至26日较12日增加332张,有效预报增加97张。部分棉企负责人认为,按照以往经验,16000元以上销售棉花将是不错的收益,因此如果棉价能涨到万七关口,将触发部分抛盘。

3月份开始,企业的生产和销售将步入正轨,棉花市场将逐步体现定价功能。尽管棉花市场面临进口配额发放加速,其他国家针对我纺织品服装的反倾销、反补贴调查等利空因素的影响,笔者认为基于以下几点原因,棉价仍具上行动力:

首先,随着外盘棉花的大涨,外棉到港价已不具竞争优势。截至26日,进口中等级棉花1%关税下的港口提货价已达到15046元/吨,滑准关税下的提货价已达到15543元/吨,已与国内棉价形成倒挂,纺企倾向采购国产棉。

其次,新疆目前仍受到雪灾的影响,对外公路、铁路运输造成了较大阻碍,这对于春节后刚刚复苏的棉市购销形成较大影响;

第三,09/10年度棉花品质偏低。据国家棉花纤维检验局统计显示,至2010年2月26日,公检棉花2417992吨,而08/09年度截至2月末公检棉花数为3868363元/吨,减幅达37.5%。从公检的质量来看,09/10年度棉花品质偏低,较上一年度相比2级、3级高品质棉比例减少,4级棉比例增加,同时长度和马值也较去年同期有所下降,棉花品质的改变也增加了企业的采购难度。

综上所述,笔者认为,郑棉短期内预计将在16400-17000之间呈窄幅震荡,而基本面的逐渐向好有望引领其走出一波独立行情

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